邵秉仁：PE行业的五大问题和十点建议
4月28国务院召开常务确定了2010年我国重点改革任务，其中明确指出消除民间投资的制度障碍，深化金融体制改革，加快股权投资基金制度建设，这一明确的改革导向，为股权投资基金发展提供了更为开阔的空间，但在趋势向好情况下，我们更要看到目前股权投资基金行业所面临的问题，要深入地研究解决才能取得实际成果。
目前对于股权投资基金行业来说，主要存在以下五大问题，一是配套法律法规不完善。二是监管思路和监管方向不明确。三是合格人和资金进入渠道狭窄。四是缺乏专业人才。五是投资渠道单一。
对于上述问题我提出十点建议，一是尽快明确行业立法基础。我国目前没有法律法规对股权投资行为，尤其是私募股权投资进行专门界定。2005年11月由国家发改委牵头，11个部委共同颁布了创业投资企业管理暂行办法。从05年开始，国家发改委先后推动了三批产业投资基金试点，并以试点经验为基础，起草了股权投资基金管理暂行办法。目前由于有关部门对其中的一些问题存在异议，至今未有结果。
第二，明确监管思路。我国的股权投资主要集中于传统的实业投资领域，不会威胁资本市场的稳定性。而目前商业银行直接投资私募股权基金，社保、保险类的机构投资非常有限，因此股权基金的经营不会影响传统金融企业的稳定性，从这个意义上说，我国对于私募股权投资基金监管仍需要保持一种宽松政策宽大，一方面可以较快促进股权投资在我国的发展，另外一方面也能保持与我国当前金融经济监管体制的一致性。
第三，确立行业监管方向。金融危机之后，加强对金融机构的监管，势在必行。有关部门应该同心协力促进这一行业的健康发展，建立一个监管与自律有机结合的，行之有效的，符合行业规律的监管自律框架体系，即国家相关主管部门的分业监管与地方政府层面的监管相结合，行业性组织、协会自律监管为主的监管方向。
第四，完善税收优惠政策。建立与股权投资对各地经济发展的作用，各地方政府为了促进股权投资基金行业发展，出台了一些优惠政策，涉及基金注册成立的支持、人才引进的支持、个人所得税返还等等方面，可供个行业借鉴。总的来说，股权投资机构所承担的赋税相对较重。
第五，发挥政府引导杠杆作用。政府参与股权投资可以产生更大的社会效益，包括创新，促进高新技术企业发展，扶持中小企业和创造就业等等。特别对于风险较高的小企业来说，小企业很难从行业银行获得贷款，通过资本市场直接融资的可能性更小，因此政府参与，可以为中小企业提供资金保障。应该进一步发挥其引导作用，但是一定要防止地方政府以建立引导基金为名，形成新的举债和融资平台。
第六，扩大公共资金投资股权投资的渠道，股权基金的资金来源，国际上一般由保险、社保、银行等公共资金发展股权基金，重要前提是公共基金的进入。建立银监会、证监会、保监会、国资委、人保部制定规则，扩大公共资金投资股权基金的渠道。
第七，大力发展投资与基金的资金。目前中国市场上外资PE投资于基金的资金频繁出现，正在不断增加当中，要培养合格的本土基金管理人团队，加强政府的市场化引导功能，发挥机构投资者参与，拓宽退出渠道等方面多下工夫。
第八，建议建立QFLK制度，就是希望使合格的境外投资者直接投资于境内的股权基金，从而提升我国LK的数量和投资水平，根据商务部外商投资创业企业管理办法和国家外汇管理局的142号文件，外国者不能作为LK投资于人民币基金。同时按照发起设立的一般安排，需要投资1%到2%，因此境外股权投资基金管理机构，也不能作为GP发起设立人民币基金。境外资本设立人民币基金，对发展我国股权投资基金有积极作用。当然也要防止对国内现在市场的冲击。因此，建议在人民币基金进行定义或界定人民币基金待遇时，有限制的允许一定比例以下的境外资本存在，如境外资本总额占整个基金募集总额20%以下。
第九，拓宽退出渠道。退出机制是股权投资体系的核心机制，而健全的资本市场是保证私募股权投资基金得以退出，并实现有效循环的重要前提。目前我国投资机构的退出途径依然狭窄，并受到多方制约。目前国内PE通过境内外股票上市，利用各地的产权交易所和筹建专业的PE交易市场，利用市场流动性，增加PE退出的灵活性。
第十，强化全国性协会的功能建设。在市场经济体制非常完善的国家，行业协会作为中介机构，管理成员企业的作用上，确实超过了政府。作为连接政府与企业的桥梁，中国股权投资基金协会将加快步伐，一如既往为改善PE投资环境努力。我们将积极呼吁政府加大改革力度，进一步打破行业垄断，给民间资本和PE以更多的投资机会，我们将协助政府有关部门加快发展PE的立法和市场监管办法的出台，使PE能够健康有序发展，我们还要多组织业界交流，以及研讨培训等形式，不断提高从业人员的素质，我们也愿意与境内外协会和机构进行经常沟通，共同探讨在监管方面的经验，为稳定市场，发展PE市场做出我们的努力。
