7月A股蓝筹中小创分化大 8月私募仓位重情绪偏乐观
A股蓝筹中小创分化大 8月私募仓位重情绪偏乐观
融智•中国对冲基金经理A股信心指数月度报告(2017-08)
一、 A股信心指数下跌4.9%，私募情绪依旧偏乐观
2017年8月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为115.16，环比下跌4.9%，跌幅相对较小。本月融智·中国对冲基金经理A股信心指数虽不及上个月，但依旧维持在较高水平。由于7月份大盘的强势表现，私募基金经理们对8月份A股行情普遍看多，乐观情绪还是目前的市场主导。
资料来源：融智评级研究中心
最新调查显示，当前半仓以上私募机构占比已经超过80%，较上月整体水平进一步提高，私募普遍处于中高仓位运行状态，其中有42.42%的私募仓位在八成以上(占比最高)，而仓位在五成到八成的私募机构占37.88%;仓位在三成到五成的私募机构占比为12.12%，这一比例继续下滑;而三成仓位以下(含空仓)的私募机构占比仅为7.58%，其中空仓比例只有1.52%。目前来看，私募机构整体仓位水平已经较高，仅小部分仍在观望。
二、 行情回顾及展望
7月份，股票市场行情出现严重分化。以银行、保险为主的大盘蓝筹依然一枝独秀，向上趋势明显，上证综指、沪深300、上证50不断刷出阶段新高。其中，上证综指虽在7月中下旬出现短暂回撤，但此后势头更为强劲。不仅突破并守住3200点，而且有突破前期高点的可能。反观中小创则并没有那么幸运，两者均在7月份遭遇了“过山车”行情，前半个月出现暴跌，后半个月反弹修复。不同的是，中小板迅速挽回颓势并创下今年以来新高，而创业板则跌出2015年股灾以来新低且月末反弹也未能修复到7月初水平。
在过去的几个月中，市场经历了深“V”反弹。进入8月，在A股市场将面临重要节点考验。从市场情况来看，一方面，上证综指在连续反弹后已经无限接近前期高点，大盘蓝筹能否持续尚不可知，8月如果无法继续强势，则必然面临较大调整的压力;另一方面，随着上市公司年报的相继披露，业绩优秀的公司股票势必将成为8月份市场新的热点或题材。宏观经济方面，7月份，制造业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.3个百分点，与上半年均值基本持平。制造业PMI已连续10个月保持在51%以上，处在近年来相对较高水平。加上2017年上半年GDP增速的良好表现，经济情况总体处于稳定向好状况。政策方面，7月份影响最大的莫过于针对房地产的新政。上海的“拿地只租不卖”、广州的“租售同权”、住建部等就部委联合发布的《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》，这些政策都旨在整顿房地产市场乱象，推进房屋租赁市场发展。房屋租赁有望成为未来房地产市场的新机会。
三、 信心指数两大分类指标走势
2017年8月A股市场趋势预期信心指标值为119.35,较上月跌4.52%。调查结果显示，51.61%的基金经理选择了中性态度，过半数的人对8月份A股行情持观望态度;然而，有超过四成的基金经理继续坚定看好未来一个月的市场行情，近几个月大盘的持续上涨让他们对市场保持了相对乐观的态度;此外，受访基金经理持有悲观/极度悲观态度的比例已经不足7%，较上月进一步下降。从A股市场趋势预期信心指标来看，私募基金经理对8月份A股市场的看法中性为主但偏乐观，悲观情绪持续趋弱。
2017年8月仓位增减持投资计划指标值为108.87，较上月跌5.51%。调查结果显示，选择维持仓位不变的基金经理占比高达61.29%，由于高仓位私募占比进一步提高，仓位上调的可能性较小;而选择增仓/大幅增仓的基金经理占比25.81%，部分前期低仓位运行的私募仍有在8月份加仓的意愿;而选择减仓/大幅减仓的基金经理占比12.9%，较上月略有上升。从仓位增减持投资计划指标来看，该指标值下降幅度并不大，主要原因在于7月份多数私募已经将仓位增加到较高水平，而且不排除少量私募出现获利减仓的可能。
总体而言，私募对于8月份的A股市场虽不及7月份乐观情绪高涨，但并未出现明显对A股市场过度悲观的态度。当前情况显示，除了半数的受访人数持观望态度以外，乐观依然是市场的主流看法。
指数说明
融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观;信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。
融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法;仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。
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