私募独立发产品“遇冷” 税收不明成为拦路虎

去年6月，新基金法确立了私募基金的法律地位，明确私募可直接开设账户发行产品，这对企业来说无疑是个重磅的利好消息。相对于以往的“借道”发行，私募基金独立发行产品可节省发行成本，提高投资者收益。

然而，记者获悉，目前许多私募基金在独立发行产品上却有点力不从心。据了解，至今已经备案的私募机构超过1600家，可独立发行的产品才不过百只。原因在于，私募基金对于独立发行产品的税收和收费方式感到含糊，政策未予明确，这使得私募独立发行产品的步伐有点迟疑。对此，业内人士希望私募基金独立发行产品能按照公募基金的方式征税。

投资者收益每年提高约0.4%

据了解，过去10年，阳光私募基金需要借助信托、券商资管等通道发行产品，其法律地位只是“投资顾问”，私募基金通过信托牌照发行产品每年至少需要承担总资产0.7%的固定管理费用，包括0.5%的信托管理费和0.2%的银行托管费，而通过券商、基金专户发行产品需要承担总共0.4%的固定管理费用。如今私募机构独立发行产品，和具有资金托管资格的三家券商合作，托管费和估值费用总计约为每年0.3%。也就是说，客户每年将多获得约0.4%的投资收益。

目前已经有一些私募基金尝到了独立发产品的甜头。深圳融智投资顾问有限公司自新基金法实施以来，已经独立发行了两只产品。在公司董事长　李春瑜(专栏)　看来，私募独立发产品最大的好处是非常自由灵活。“发行的时间很自由，不像以前信托那样受到监管部门的限制。”

据介绍，登记备案后，阳光私募基金在发行新产品时，将不再需要和通道服务商(信托公司、券商等)、资金托管方(银行)及证券交易商(券商)等多家机构进行合作，证券公司将为其提供一条龙服务。

记者了解到，目前拥有资金托管资格的券商仅有3家，分别是国信证券、招商证券和海通证券。这些券商均可为私募基金提供资金托管、估值核算、证券交易等综合服务，几乎满足私募基金的所有需求。

此外，私募基金的产品在持仓方面也会灵活很多。目前新的管理条例试行办法里并没有限制私募基金持仓，包括个股持仓上限、创业板持仓比例限制等。也就是说，今后私募基金在投资上或将拥有更多自主权，投资也更加灵活。

税收不明成为独立发产品障碍

据深圳一私募基金人士介绍，目前私募基金的收入主要有两大块，一是自有资金投资收益，这部分收益要上缴超过5%的增值税;二是私募管理的产品收取的固定管理费和业绩提成，这块收入在500万元以内的要上缴3.6%的增值税，高于500万的部分税率则超过5%。上述两块收入扣税后，再减去私募管理公司运营成本，最后所得需上缴25%所得税。

而此前的基金产品，以信托计划形式发行和有限合伙形式发行分别有各自的征税方式。若以信托计划形式，私募基金管理公司所获得的管理费和业绩报酬都算作公司收入，要缴纳企业所得税。上述人士告诉记者，目前没有规定要求信托公司要给客户代缴税款，所以都是由投资者自行申报，但此情况下，投资者很少有自己申报的。若以有限合伙形式运作的基金，其投资收益转化为合伙人的收益，就需要代缴个人所得税。

记者了解到，目前业内也在交流该不该独立发产品，征税问题怎么解决?因为目前的税法对私募基金独立发行产品还没有明细解释。

尽管心里不踏实，但有些私募还是先斩后奏。“按照我们的理解，应该是和公募一样的。”李春瑜对记者表示，公募基金和私募基金都是契约型基金，缴税的方式也应该是一样的，因此就按照公募的方式去独立发行产品了。

期待按照公募方式缴税

据悉，目前公募基金个人投资者收益的税收问题是按照财税[2002]128号文件执行。文件规定，对于个人投资者申购和赎回基金单位取得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税。同时该文件还规定，对个人投资者从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税。因此，个人买卖基金的差价收入、基金的分红收入，目前都是免征个人所得税的。

有业内人士认为，如果私募基金还对投资者征税的话，那和之前的有限合伙形式没有差别，允许私募基金开设证券账户独立发行产品就没有意义了。以前私募基金不是金融机构，现在登记备案之后，私募基金的身份已经明确为“金融机构”，就应该享受同等的待遇。“我们希望能执行像公募那样的政策。”深圳市前海华信金融集团董事长鲁威表示，如果基金管理公司因为税收的问题最终减少收益的话，投资者的收益也会减少。因此，没有税收优惠就不能吸引更多的投资者。“我们还是希望给投资者更高的回报的。”

据媒体报道，近期基金业协会已经组织业内对此进行了讨论，然而要上升到立法层面，仍需等待一定时间才可能明确。